Analystenempfehlungen
Warburg Research
Die YOC AG hatte bereits am 22. Oktober berichtet, dass die Startkosten in Höhe von rund 0,3 Mio. Euro im Zusammenhang mit der Expansion in den schwedischen Markt die Rentabilität beeinträchtigen würden. Dies spiegelt sich vor allem in einem Rückgang der Bruttogewinnmarge wider. Darüber hinaus wirkten sich erhöhte Währungsaufwendungen (0,4 Mio. Euro) aufgrund der Abwertung des US-Dollars und vorübergehend höhere Materialkosten im Zusammenhang mit dem Betrieb der VIS.X®-Plattform (1,0 Mio. Euro in den ersten neun Monaten) aus. Nach Angaben des Unternehmens werden diese Faktoren das vierte Quartal nicht mehr beeinflussen. Daher erwartet der Vorstand für das vierte Quartal 2025 eine Rückkehr zu der typischerweise stärkeren operativen Performance. Vor diesem Hintergrund wurde jedoch die bisherige Gesamtjahresprognose für 2025 (EBITDA 5,5–6,5 Mio. EUR) im Oktober zurückgezogen. Die neue erwartete EBITDA-Spanne für das Geschäftsjahr 2025 liegt nun mit 4–5 Mio. EUR etwas niedriger. Auch für die Jahre 2026/27 wurden die Schätzungen aufgrund einer konservativeren Kostenplanung leicht nach unten korrigiert. Die Aktie wird weiterhin mit „Kaufen” bewertet, das Kursziel wurde jedoch leicht auf 22 (24) EUR gesenkt. Mit einem EV/Umsatz von rund 1x erscheint das Unternehmen trotz kleiner Korrekturen der mittelfristigen Erwartungen nun deutlich unterbewertet.
Price Target
22,00 Euro
Rating
Kaufen
Last Update
20.11.2025
Montega AG
Im H1/26 stiegen die Konzernerlöse leicht um 3,6% yoy auf 17,7 Mio. EUR. Ein Blick auf das Q2 macht jedoch die veränderte Marktdynamik deutlich: Nach einem starken Q1 (+9,7% yoy auf 8,0 Mio. EUR) lag der Umsatz im Q2 mit 9,7 Mio. EUR praktisch auf Vorjahresniveau (Q2/25: ~9,8 Mio. EUR). Die regionalen Unterschiede bleiben bestehen: Während das Inlandsgeschäft in Deutschland konjunkturbedingt auf der Stelle trat, erwies sich das internationale Segment mit einem Plus von 8,0% yoy im Halbjahr weiterhin als stützendes Standbein. Auf Quartalsebene deutet sich allerdings an, dass auch die Auslandsregionen vorübergehend nicht mehr das hohe Expansionstempo des Auftaktquartals halten konnten. Erfreulicher gestaltet sich das Bild beim EBITDA, das im Halbjahr um 30,2% yoy auf 0,7 Mio. EUR zulegen konnte (HI/25: 0,5 Mio. EUR; davon entfielen rund 0,5 Mio. EUR auf das Q2). Hauptgrund für den Ergebnisanstieg ist die sichtbare Erholung der Ertragskraft: Die Rohertragsquote verbesserte sich in HI/26 auf 43,1% (ca. +1,5 Prozentpunkte gegenüber den vorangegangenen Quartalen). Dies belegt, dass die Effizienz- und Automatisierungsmaßnahmen rund um die Plattform VIS.X® greifen und YOC auch in einem verhalteneren Umfeld in der Lage ist, die Marge operativ zu verbessern. Fazit: YOC begegnet der trägeren Marktentwicklung im ersten Halbjahr mit hoher Kostendisziplin und einer verbesserten Rohertragsmarge. Auch wenn wir unsere Prognosen vorerst leicht reduzieren, halten wir die Aktie auf dem derzeit deutlich gedrückten Kursniveau für sehr aussichtsreich. Sobald die Werbenachfrage wieder anzieht, dürfte die gesteigerte operative Effizienz von VIS.X® voll durchschlagen. Wir bestätigen daher unser Rating und sehen das Bewertungsniveau (EV/EBIT 2027e: 6,7) weiterhin als klar attraktiv an.
Price Target
15,00 Euro
Rating
Kaufen
Last Update
19.08.2026
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