Analystenempfehlungen
Warburg Research
Makroökonomische Unsicherheiten haben die Investitionsbereitschaft in Werbung spürbar gedämpft. Besonders der deutsche Werbemarkt verzeichnete einen deutlichen Rückgang. Laut den aktuellen Nielsen Advertising Trends sind die Bruttoausgaben für Online-Werbung im ersten Quartal 2025 stark eingebrochen – ein Minus von 10,4 %. Mit Blick auf den weiteren Jahresverlauf rechnet YOC mit einem Erholungseffekt und bleibt für das Gesamtjahr 2025 optimistisch. Bereits im aktuellen zweiten Quartal konnte ein Umsatzwachstum von 10–15 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum verzeichnet werden. Besonders im Hinblick auf die Produktlandschaft – allen voran die Entwicklungen im Bereich neuer Werbeformate und Künstlicher Intelligenz – erscheint eine anhaltende Outperformance gegenüber dem Markt langfristig realistisch. Daher nehmen wir lediglich eine leichte Abwärtskorrektur unserer Jahresprognosen vor. In Kombination mit Anpassungen einzelner Parameter in unserem DCF-Modell – insbesondere einer etwas höheren Risikoprämie, die sich in einem Anstieg des Beta von 1,3 auf 1,5 widerspiegelt, um die gestiegene Unsicherheit angemessen zu berücksichtigen – ergibt sich eine moderate Reduzierung unseres Kursziels. Die Aktie wird weiterhin mit "Kaufen" bewertet, das Kursziel liegt nun bei 24 EUR (zuvor: 28 EUR).
Price Target
24,00 Euro
Rating
Kaufen
Last Update
27.05.2025
Montega AG
Konkret stiegen die Erlöse im Auftaktquartal um 3% yoy auf 7,3 Mio. EUR, wobei das internationale Geschäft mit +9% yoy zulegte, während der Umsatz im deutschen Heimatmarkt marginal rückläufig war (-1% yoy). Das EBITDA reduzierte sich infolge höherer Personalaufwendungen und geplanter Investitionen auf 0,1 Mio. EUR (Q1/24: 0,7 Mio. EUR), das Periodenergebnis lag bei -0,4 Mio. EUR (Q1/24: 0,2 Mio. EUR). Der Ausblick für das Gesamtjahr 2025 wurde bestätigt. Auf Basis des traditionell stärkeren zweiten Halbjahres erwartet das Management unverändert Erlöse zwischen 39 und 41 Mio. EUR (+11-17% yoy), ein EBITDA von 5,5 bis 6,5 Mio. EUR sowie ein Konzernergebnis von 3,5 bis 4,5 Mio. EUR. Für das zweite Quartal 2025 signalisiert YOC bereits ein beschleunigtes Umsatzwachstum von 10 bis 15% gegenüber dem Vorjahr und rechnet mit weiteren Aufholeffekten im Jahresverlauf. Fazit: Der schwächere Jahresauftakt ist im Wesentlichen durch strategische Investitionen in Personal, Technologie und neue Märkte bedingt. Die zugrundeliegenden operativen Trends - insbesondere die steigende Relevanz Kl-basierter Lösungen und die Internationalisierung - untermauern die mittelfristigen Perspektiven. Angesichts der erwarteten Rückkehr zu zweistelligen Margen und des moderaten Bewertungsniveaus (2026e EV/EBITDA <7) halten wir am Kursziel von 24,00 EUR fest und bestätigen unsere Kaufempfehlung.
Price Target
24,00 Euro
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Last Update
27.05.2025
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